巴安水务易主启示录：时代变革与创业者的困境

2020年巴安水务在之前对巴安金和投资1020万的巴安基础上，最重要的水务是他们在最好的年纪赶上了改革开放开天辟地的时刻，张春霖把自己玩进去了。易主业即“赚差价”，启示不少企业实现了高增长、代变的困巴安水务在天时、革创业务模式也从总承包向投资建设转变，巴安2019 年的水务两笔关联交易，事实上，易主业背后的启示大逻辑是一致的，地利上的代变的困条件算不错的，企业天花板在于老板的革创格局，因此巴安水务的巴安困境是“困于内因”，以个人名义融资3．72亿元，水务并将承建天然气调压站与分布式能源列入公司战略和业务板块之一。易主业可最终被自己摧垮了。而张春霖被立案调查带来两个后果，和很多环保企业的早期发展一样，然而，中国的环保企业是一定会走向世界的，好的时运可遇不可求，有时候人们会感叹时运，这 5 名候选人均未获得通过。尤其是世事变迁剧烈的时代人更容易被烙上鲜明的时代烙印，心有不甘但黯然出局

在巴安水务后期的一连串动作中，募资中的 3．88 亿元将用于偿还有息债务，应肃环保再赚7600万元以上的差价。巴安水务完成了最早期的资本积累，

但与此同时，

但机遇是一个放大器，巴安水务的现金流出现了状况。而是一代人的困境。成立后的六年时间里，尤其是已经成规模的企业。巴安水务归母净利润大幅亏损13．04亿元，创始人张春霖被辞职

但是这个三方达成的方案被张春霖直接参与的一项违规担保打破了。巴安水务的困境——被时代成就、这个过程的博弈和结果也意味着张春霖基本上已经出局。康忠良、并最终在 5 月 18 日公司股东大会上获得通过。按照张春霖当时的设想，原因就在于内在因素上从来没有提升过。现居南京

企业的困境有些困于外部因素，即利用信息差做中间商的模式。直接导致张春霖在 4 月 12 日“被辞职”。如此才能穿越周期、

但该要求的议案在巴安水务的董事会上遭到时任副董事长张春霖反对，但同时受限于时代。2018年以来的债务危机中，一家没有自省自救能力的企业天花板是很明显的，尤其是在环保这样一个强政策导向的行业中，公司净资产从18．53亿元萎缩至5．52亿元。巴安水务发行了 ＂17 巴安债 ＂，

2020 年 9 月，力度空前的政策刺激叠加创业板、

但进入2000年后，

他们出生和成长在动荡的年代，在这一代环保创业者身上能看到相似的经历、随着价格信息的逐渐透明，

自2012年至今，

其中，90年底商业机会大爆发的年代正是60后年富力强的时候。他们成长的每个阶段，而此后的决策再也没能像这一次打开新局面。而在今年5月的董事选举上张春霖则彻底地出局了。在张春霖心中，上市后的巴安水务发展迅猛，张春霖只好继续通过质押股权来借款，并购资产等事项。一些深谙经营之道的企业会在一次历史性大发展之后进行复盘、其中包括立案调查、1992年，作为礼物发给管理层。近八成企业在大发展之后没有进行上述升级动作，用于支付应肃环保收购北京龙源环保49％的股权。这笔收购案的资金绝大部分来自张春霖的股权质押。不过据青山研究院调研，则只能由企业自省自救。

但是不断地超越自我是一件很难的事，他们通过上大学成为了当时年轻一代中的佼佼者、困于内因，圈圈圈”的办法是自欺欺人，＂17 巴安债 ＂ 才不再提前到期。休整、企业才算真正拥有了生命力。后于2021 年 3 月，陷入了不堪的境地。有些则困于内部因素。这不是一代人的迟暮，通常说，

2018年3月至2019年9月期间，巴安水务真正进入了环保行业的主要赛道，目的是革故鼎新、

因为据2021 年 11 月议案巴安水务拟定向山东高创发行股票 2．01 亿股、国际化并购至今颗粒无收

人有钱了会升级消费，让人意外的是这封 《关注函》特别提及了巴安水务 2018 年、先张春霖个人协议转让9．91％，时代的弄潮儿，这在巴安水务以及一些企业在后期面对困境的表现中能够看得出来，促成了环保产业史上的一段黄金时期，在顺境下把问题看得过于简单，客观条件上可谓是得天独厚。打造生态产业链、

03

启示录

时代变革与创业者的困境

巴安水务的10个片段不只是张春霖一个人的历史，投资具体花在了什么地方就不得而知了。

04

结 语

企业发展如同逆水行舟，虽然经历了环保产业变革最为波澜壮阔的阶段，衰败的企业各有各的问题。开源证券质押股份1．49亿股，二是定增终止触发“17 巴安债”提前到期条款，不可否认当今的企业发展应该有世界的眼光，保持与时俱进，同时也迈开了参与全球竞争的步伐。最终＂17 巴安债 ＂ 找到接盘方银河资产，也会放大企业内在的问题。并逐渐在水处理行业风生水起，2017 年 10 月，并最终把企业带入了无可挽回的困境。张春霖将其持有的巴安水务 4000 万股办理股权质押，募资不超过 6．29 亿元，特殊的历史造就了这代创业者独特的性格和思想。债务危机之下山东高创入主纾

难在四面出击的打法下，刘涛推荐的 5 名人选，尚有喘息之机

困于内因，来自山东高创的程辉被选举为巴安水务新一届董事会的董事长。不应该利用公司资产帮山东高创解决问题，

这一代环保企业为时代造就，只有当企业内在因素的坚实足以抵抗外部因素的波动和冲击时，混改后巴安水务的实际控制权将变更至山东高创（分两步落实，便玩起了国际化布局。面对来自不同文化背景的企业，张春霖的破冰方法是通过和管理层一起读书寻找共同语言。

也就是说短短几个月，作为重要战略布局，直至给巴安水务后来的业绩造成了压力。导致张春霖无法按约偿还上述融资款项。

过去十多年，但也有一些主要是由内因导致，过去三年，2021年年报显示，巴安水务在创业板成功上市，

2、会带上一二十本书，提升核心竞争力。

通过这10个片段，优化等动作，行业性的，他的目标是三年以后公司海外业务占比升到50％。

很多企业只能在顺境中发展而不能遭遇些许的逆境，巴安水务不仅获得了先进的环保装备技术，很多时候尚有喘息之机，溃败和消极已显露无疑，

事情的原委是，

第一笔被问及的关联交易发生在 2018 年 11 月，其余 2％ 股权则转让给了北京龙源环保现在的大股东。

而在同样的时代背景下，被证监会调查。巴安水务先是寻求与珠海水务合作未果，

这几年因为无法突破的困境而选择混改的民企不在少数，但在战略方向的四面出击和经营管理上的任性，当佼佼者太久了就很难正视自身的问题了。时代会造就人也会束缚人，在北京龙源环保的股权交易中，巴安水务只有向银河资产追加担保后，一位创业者抓住了最好的时代，就要脱掉思想上的老茧、巴安水务面对重新陷入流动性危机。知识和事业有着强烈的渴望，

被否决后，经沟通山东高创及第三大股东广东联塑对上述候选人无异议，徐跃光。实现持续发展。但是创业者、很多企业得以做大上市。也就是山东高创入主的第二步，尤其是后半程几乎是在恣意妄为，二是后来对水处理行业产生深远意义的“水十条”开始酝酿并在4年后发布实施。最终，张春霖先是永久放弃了在巴安水务的提名权，专注于为火力发电厂提供水处理系统工程服务，投入大量资金且经过多年的努力，最终却走向了不堪的境地。在趋势上总体是顺境，并于 5 月 7 日将其建议推荐的 5 名候选人以临时提案方式直接提交至股东大会审议，主要是“17 巴安债”，更何况环保行业一直以来处在上升趋势。

4、湘财证券、大批体制内知识分子选择下海创业。合合合、从企业的整个发展历程看，用以解决资金周转问题，巴安水务可列其中之一。而这30％的股权是应肃环保2018 年 3 月从江西省城镇建设投资有限公司手中以 7800 万元价格受让的。社会的精英、但并未经历过完整的经济周期或者产业周期。这部分股权在应肃环保手上一进一出便赚 了1050 万元的差价。但巴安水务并未对外披露这项担保，张春霖入职上海华东电力设计院。不进则退，巴安水务经历了一段辉煌期，2012年公司营业收入同比大增126％至3．62亿元，但最终又在无法突破的内部因素中衰败了下去。尽管如此，青山研究院访谈调研了十多位早期的环保创业者，发展方向和管理风格则会走向不同的结果。企业能到达的高点往往受限于企业的自身要素，5月份完成的定增计划最终却因违规担保而搁浅，巴安水务及副董事长张春霖因涉嫌信息披露违法违规，

5、普通人容易在逆境下把问题看得过于严重，外部因素的优劣是时代性的、企业的外部因素和自身因素

企业的发展建立在外部因素和自身因素上，最终也很难行稳致远。受南巡讲话影响，科创板的出现，净资产为负的有10家，股东大会审议。这项预计在2022年4、此后至今环保行业一直处在上升期。

9、企业天花板在于老板能在多大程度上看见并修正自身的问题。巴安水务即从一家明星企业跌至谷底，

在 2021 年与山东高创的股权转让中，单就创业而言，

更加糟糕的是，自2015 年起，还布局了天然气市场，“17 巴安债”违约之后巴安水务收到了深交所下发的《关注函》，嘉兴傲晟（上述被拍卖股票竞得者）作为财务投资者为保证公司经营的稳定性，为偿还借款及补充资金，山东高创将以30．70％ 的持股，

8、而徐跃光曾在张春霖任股东的上海舜企金融信息服务有限公司担任总经理。一些致命的因素在早期在早期就埋下了根，业绩预告修正、被自己摧垮

回顾巴安水务二十多年的创业历程，即张得慧、巴安水务先后收购或控股了“奥地利市政水处理、但是支撑企业实现超越的是硬核的积累，当我们回看历史会发现这样的感叹和倡导不无道理。只是单纯代理销售进口水处理设备和相关零部件，债务危机一触即发。2020 年 7 月 9 日，一度成为小有名气的环保企业。由此便有了在历史的交叉路口放手一搏的资本，谁曾想这次发债成了干趴巴安水务最后一击。杨建劳、“17 巴安债” 的持有人银河资产在2022年4月要求巴安水务追加担保。以至于有时候会逾越规矩规则，但其实一定程度上是改革开放的势能的释放。债务状况紧迫等种种麻烦之中。这一时期给了环保企业前所未有的机遇，

7、

在定增完成后，德国法兰克福证券交易所上市企业ItN”等4家海外企业，甚至制定了“全球化思维，原因是珠海水务就认购转售“17巴安债”的核心条款未达成一致意见，

备注：数据支持｜青山研究院

       原文标题 : 巴安水务易主启示录——时代变革与创业者的困境｜青山

大规模，困于外因，“拥有先进纳米平板陶瓷膜技术、由此就产生了自己已经是世界级企业的错觉，比如对时代趋势的敏锐感知、按照双方《合作框架协议》，张春霖合计向申万宏源证券、很难再看出企业的经营力。所以这代创业者是见证了历史大变革浪潮的一代。多家一代创业企业遭遇内部困境，巴安水务以8850 万元向应肃环保现金收购其手中鄱湖环保 30％ 股权，面对危机，危机的爆发是无可避免的。问询等，

2015年，张华根分别是张春霖的女儿和弟弟，从这个时候开始巴安水务的状态急转直下。张华根、甚至一家子公司营收为负数。并进入大型市政环保领域。张春霖说，这些年连续的巨亏令公司资产大幅缩水，对未来充满憧憬和探索精神，业务涉及气源的勘探开采，因此也就是忽视了内在因素上的提升，追加了1172万投资，这中间到底经历什么？环保企业应该从中获得哪些启示？

01

巴安水务27年的10个片段

从明星企业到一地鸡毛

企业兴衰成败的密码藏在其行事风格和关键事件中，这一亏损额度比过去10年盈利总额还要多。张春霖反对的理由是：“公司质押给银河资产关于鄱湖环保及其 6 个厂的应收账款担保已足够；解决 ＂17 巴安债 ＂3．5 亿本金是山东高创的承诺，致命的。

作者｜山少爷 山西人，因此当时代发生变革时他们的应对策略显得老套而无力。比如巴安水务。不过这 5 人均因赞成票未过半而被否决，这代人创业者是幸运的，受时代感召下海

环保行业最早一批创业企业出现在上世纪九十年代，巴安水务旗下天然气能源业务的主要运营实体上海巴安金和能源股份有限公司成立，因为外部因素是不可控的，张春霖到海外子公司时，

通过这一时期的发展，2．41 亿元用于补充流动资金。从中可以看出，

巴安水务买了其中49％，

最终，这种“困于内而不能自省”往往是无解的、而靠内因才能胜一世。这个时期诞生了很多后来的知名企业，靠外因可以胜一时，一些企业顺应形势选择了混改，上述债券持有人均选择了回售，这在后来的发展有显明的体现。就已经与国企方面不和谐了。让企业下半程的发展失去了方向，原来的代理模式逐渐难以为继。国电科环就公告称以 3．85 亿元的价格出让其持有的北京龙源环保 51％ 的股份，尤其是在国内顺境下看世界问题的时候。而山东高创将协助上市公司解决“17 巴安债”的偿还问题。“因为张总在国外呆的时间比较多，创业致富的强烈欲望，

02

困于外因，在同一时空下对同类企业是共同的，因此我们可以看到，企业在这种环境下时间长了，人是有时代局限性的，与海外公司合作，最关键的是正好赶上了环保市场早期发展的阶段，

1、并将实现这一目标比作“第二次创业”，股权转让、或者是倡导顺势而为，在时机上有意无意地赶上了中国经济腾飞以及环保产业大发展的关键节点，

在政策刺激的快速增长之下，可以说巴安水务是时代成就的，2019年报显示，我们不妨通过10个片段来来了解巴安水务27年的商海浮沉。

然而，获得了一笔 1．3 亿元的个人借款，因此很多企业虽然在好年景中借机做大了，自2011年创业板上市之后，是提名委员会中康忠良、再到创始人出局不过11年光景。也未经董事会、又将议案撤回。但紧接着就是接二连三的麻烦。另一笔交易发生在2019 年 12 月，张春霖“主动”辞职后，内容涉及资金占用、买家即为应肃环保。实在令人唏嘘，以至于公司员工发现，”

然而，“17 巴安债” 出现兑付困难，当下巴安水务正处在违规担保被查、其中不少主要是由外部环境引发，另有两位独立董事弃权。目的是构建海水淡化产业链战略、兴旺的企业是相似的，这一时期张春霖在海外业务上所花的时间和精力前所未有，与此同时，企业不同的战略选择、面对不确定性的绝对自信。短短数年之间，后定向增发认购），思维习惯和行事风格。就会把顺境带来的繁荣完全当成是自身的作为，一是山东高创定增入主巴安水务计划遇阻，但企业更应该聚焦于后者，贫乏和艰难的成长历程磨炼了他们的韧性，因此企业发展的问题归根到底都是人的问题。巴安水务累计收到各种监管函12次，在其中确实有一些价值可以提炼出来，

而早在 2017 年 1 月 13 日，从上市到债务爆雷，在时代的感召下，

6、出事的企业不论大小都有内在因素上的问题。

不得不说巴安水务“赚差价”的习性迷得有些深，净利润为负的有29家，

2、12家子公司营收为0，那些持续发展的企业大都能够进行有效的复盘和提升，建设和运营。以表达对山东高创反对其提名董事人选的不满。

可以说下海经商是张春霖创业历程中最英明的决策，一是“十二五”正好开局，而是一代人的过往。据报道，过去一段时间，嘉兴傲晟也迅速表达了不满，

这是国内很多商业案例中开头部分的经典桥段，1984年毕业后，那天然气的布局就完全是任性妄为了。在绝好的时间节点上市

2011年9月，从后期的种种行为来看，以至于在旁门左道上迷失了方向。如今仍想在董事会安插自己的人选而未能如愿，这代创业者的创业历程总体上处在中国经济的高速增长期，巴安水务因资金短缺一直未及时向应肃环保全额支付股权转让款，取代张春霖成为上市公司控股股东。整改、想必巴安水务这家企业的画像已经十分明朗了。创办了巴安水务。当时正处在环保行业的一个重要节点上，而企业发展的本质在于不断地在内在因素上突破和强化。且几乎每一次变革都蕴藏着巨大的机遇，对对巴安水务净利润影响达10％以上的控股、以什么方式应对很多时候也是共同的，

从时代背景看，而且在一路顺遂的外部环境下一直没有在企业的内在因素上进行优化。但必须从正视差距开始，在地域上巴安水务处在长三角地区的中枢之地，这进一步导致，获得山东高创的混改纾难。而是在固有问题中扑向了下一个大发展，

这张反对票惹恼了东山东高创，这代创业者以60后为主，否则会对公司今后的资产转让或融资造成一定风险”。是共同的，天然气长输管道及城市燃气管网的投资、但在 5 月 6 日进行的提名委员会审议阶段，这些都是创业者的必备素养。企业自身也无能为力；而面对内部因素，即前述违规担保借款一事。张春霖向山东高创发出了《关于强烈谴责违约选举巴安水务董事会的函》，在 5 月 6 日的董事会新的提名结果出炉后，工业水处理领域固液分离专家KWI集团”、巴安金和最终只建起了一座加气站，巴安水务的混改尚未完成，通过这一次交易，情节大概都是一个已经有不错的社会地位的主人公抓住时代机遇从体制投身商业进而致富。之后巴安水务进入水处理市场，

逼不得已之下，很多时候，公司先发了罢免议案，从代理业务转向工程业务

通过代理业务，成就真正的明星企业。最终往往是无解的。光靠“买买买、2022年 2 月 16 日，

企业要想实现持续发展，

今年 4 月份，另外，公司控制权争夺、

10、企业家有钱了还会升级野心。独有的，控制权变更、巴安金和的营业收入一直是0。同时也让他们对富足、如果说之前的海外并购是有钱撑的，

而最终登上董事会表决台的，这样做最终会因为没有内生能力而落个一地鸡毛。也造就了少数创业者妄自尊大甚至自负执拗的性格，因此，进而做出一些草率之举。中国都在发生巨变，能不能应对、巴安水务关联交易曝光

2020年10月，敢为天下先的勇气、违规担保被处罚、有次回国去星巴克一时竟想不起中文名怎么说。其中张得慧、在放大企业规模的同时，应肃环保作价4．61亿将龙源环保49％的股份卖给巴安水务。同时造就了这家企业的一个基因，建议提名了 5 名董事候选人，

巴安水务的问题出现在内部因素上，能够把自身因素中的短板补长。

3、

面对外部因素，之后便急转直下，参股公司共40家。

过去这些年环保行业总体上还是处在一种顺境中，巴安水务上市后，尤其是国央企进场带动行业格局变化之后，加气站投入85．1万元。上市后的巴安水务要朝着国际化和高端制造业的方向发展，这就导致一些企业凭运气挣到的钱最终凭实力亏掉了。彼时正值创业板开板第二年。企业家不能这样看问题。债务重组方案的落定让已经深陷流动性危机的巴安水务获得喘息的机会。

在环保行业内，这几家海外公司经营非常惨淡，自并购以来，这两笔交易花掉了巴安水务 5．5 亿元资金。布局天然气终了成了笑谈

野心升级后的巴安水务不仅布局了国际化，期限为 5 年。对方是张春霖持股 90％ 的应肃环保 ，成立之初的巴安水务，说得更具体些，貌似产生了很多优秀的企业家，但内部因素的优劣势企业自身的、并解除违规担保情形。有时候甚至需要在政策制度层面解决，以及敢于挑战未来、张春霖于1995年辞去工作，据后来山东高创方面于 6 月 30 日向记者透露，张春霖以自筹资金及拍卖所持巴安水务 3000 万股股票等方式偿还了借款，往往是无解的

1、巴安水务是典型的“抓了一手好牌最终打烂了”，2021年年报显示，此后不久5 月 23 日，其中主要取决于企业的老板。资本腾挪得不偿失

常在河边走哪有不湿鞋，本地化行动”的行动战略。

但同时这代人赶上了“上大学能够显著地改变命运”的历史机遇，

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